嵌入行业周期的债务来源间替代效应研究

摘要：

债务来源异质性和行业异质性是学者们关注的重点,本文对嵌入行业周期的债务来源的主要成分商业信用与银行贷款之间的内在效应进行分析.研究发现:(1)其他条件相同情况下,相比于成熟期和衰退期行业,成长期行业的商业信用比例较低；市场化程度越高地区的公司其商业信用比例越高.(2)在资产负债率一定情况下,商业信用与银行贷款存在替代效应；其他条件相同情况下,相比于成熟期和衰退期行业,成长期行业缓解了银行贷款对商业信用的替代效应；相比于市场化程度低地区的公司,市场化程度越高地区的公司加剧了银行贷款对商业信用的替代效应.(3)进一步分析中支持了商业信用融资相对优势假说,但没有支持信贷配给假说.(4)相对于企业成长性特征,行业周期特征对债务来源的影响更显著,效应更大.此发现有助于理解行业周期嵌入后企业债务来源间的内在效应以及现实中企业的债务融资决策.

关键词：行业周期、市场化进程、商业信用、替代效应、成长性

分类号：F831.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目"公司治理;产品市场竞争与股票特质性风险"71262006;教育部人文社会科学研究青年项目"后危机时代嵌入多重计量属性的财务报告拓展研究"12YJC790141;教育部人文社会科学研究青年项目"代理冲突及其制度渊源、事务所规模与审计质量"10YJC790279

在线出版日期：2013-11-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：74-82