机构投资者治理与公司现金持有价值

摘要：

本文以中国2003～2011年间A股上市公司为研究样本,实证考察了机构投资者对企业现金持有价值的影响,研究发现,就整体层面而言,机构投资者并没有对现金持有价值产生显著的影响.然而按市场化程度高低分组来研究机构投资者的公司治理效应,发现在市场化程度较高的环境下,机构投资者持股能够显著提高公司现金持有价值；而在市场化程度较低的环境下,机构投资者持股反而损害公司现金持有价值.这一结论说明,只有在合适的制度环境下,机构投资者的积极治理效应才能得以充分发挥.这一实证结果也为中国当前正在深化的市场化改革以及实施的机构投资者战略提供了直接证据.

关键词：机构投资者、治理效应、现金持有价值、市场化改革

分类号：F275.6(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目"会计协调测定和评价的实证研究"70472068

在线出版日期：2013-11-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：15-27