股息公告与自由现金流假说:理论与验证

摘要：

本文通过2004～2007年的1173件现金股息宣告事件对自由现金流假说进行了验证.研究发现在中国股票市场背景下,股价对大的股息变动公告的反应不支持自由现金流假说.对于股息增加和降低,高q公司和低q公司的平均积累异常收益显著异于0.在控制了股息变动、股利收益和公司规模后,结论依然成立.进一步对股息公告后的资本支出进行考察,发现股息增加的公司并未减少其未来投资金额,即中国上市公司的现金股息政策无法达到限制过度投资的目的.

关键词：股息公告、自由现金流、投资决策、托宾q

分类号：F275.5(企业经济)

在线出版日期：2009-05-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：70-75