贸易政策不确定性是否诱发了企业金融化? ——来自中国制造业上市公司的微观证据

摘要：

近年来,贸易保护主义冲击成为中国经济面临的重大挑战.本文分析表明,贸易政策不确定性可能通过"投资挤出"与"融资压抑"影响企业投融资;进而,实证发现,贸易政策不确定性与中国上市公司金融化之间存在显著的倒U形关系,企业的实体投资替代动机在不确定性冲击下的持续强化,以及资金供给方的避险回撤削减企业"蓄水池"资金共同驱动了这一非线性模式.本文启示,高不确定性环境中企业整体金融化指标的下降并不意味着"脱实向虚"现象的缓解.

关键词：贸易政策不确定性、金融化、企业投融资

所属期刊栏目：22

分类号：F270;F832.5;F719

资助基金：国家社会科学基金;北京师范大学引进人才科研启动项目;广东省基础与应用基础研究基金青年项目;广州市哲学社会科学规划羊城青年学人项目

在线出版日期：2022-12-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共20页

页码：1659-1678