异质信念的变动与股票收益

摘要：

本文研究异质信念的变动与资产收益之间的关系.理论上,当异质性信念水平增加,卖空约束下边际投资者的估值水平会增加,导致资产价格上升.实证上,在A股上市公司盈余公告期间,异质信念的变动与股票收益显著正相关,支持上述理论推测.本文的发现直接支持Miller (1977)的洞见,即卖空约束下股票价格反映乐观投资者的观点.国内外以往文献大都研究异质信念水平(而非变动)与股票未来收益之间的关系,本文研究是对已有文献的重要补充.

关键词：异质信念、卖空约束、盈余公告

所属期刊栏目：14

在线出版日期：2015-10-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：1591-1610