中国的资本回报率有多高?——年份资本视角的宏观数据再估测

摘要：

本文在从年份资本理论视角讨论投资、折旧和资本积累的基础上重估中国1993-2007年的资本回报率.结果显示,本文估测的税后名义资本回报率在8.0％到13.8％之间,税后实际资本回报率在6.9％到12.9％之间,明显低于现有结论.资本的异质性与年份效应导致高估折旧率、人为低估投资增长和资本存量,进而高估资本回报率.资本回报率的长期趋势由投资来源和增长扩张模式所决定,近年来资本回报率上升的主要原因是技术进步导致资本份额上升.高估资本回报率会误判要素价格政策的调整空间和效果,资本回报率水平不足以判断投资是否过度,中国的高投资驱动经济增长模式的可持续性值得深入讨论.

关键词：资本回报、资本折旧、年份资本模型

所属期刊栏目：11

分类号：F27;F83

在线出版日期：2013-03-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共20页

页码：521-540