异质机构投资者持股对资本成本的影响研究——基于沪深 A 股上市公司的数据

摘要：

基于机构投资者投资行为异质的视角,利用我国沪深A股上市公司2005~2012年的数据,运用多元回归和固定效应模型等方法,从机构投资者持股与否、持股高低和持股期限等多个方面实证检验机构投资者对上市公司资本成本的影响. 研究结果显示:机构投资者持股比例与资本成本之间显著负相关;持股比例较高时机构投资者能有效降低资本成本,提升上市公司治理水平;持股比例较低时机构投资者对公司治理产生负面影响,不利于改善公司治理水平;机构投资者的持股期限影响其降低资本成本的程度,持股期限越长,降低资本成本的作用越显著. 对机构投资者异质投资行为的研究为理解机构投资者的治理角色提供了新的经验证据,同时对进一步推进我国证券市场改革具有重要的启示意义.

关键词：机构投资者、投资行为、异质、资本成本

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：北京市博士后工作经费资助项目"机构投资者有限注意、公司治理与资本成本";广西高等学校科学研究重点资助项目"异质性视角下的机构投资者治理机制与影响机理研究"KY2015ZD056;桂林理工大学博士科研启动项目"异质机构投资者参与公司治理的作用路径研究"

在线出版日期：2015-10-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：94-98