公司为什么放弃债务的收益呢？

摘要：

经典资本结构理论认为债务具有税盾效应和财务杠杆效应，因此公司会选择适当的负债以获得债务的税收收益。但是，现实中一些公司的负债很低，甚至为零。公司为什么放弃债务的税收收益呢？本文以2007～2011年中国A股上市公司为研究样本，从行为公司金融的视角分析管理者能力是否导致公司采用“低杠杆”策略。结果表明，中国上市公司存在普遍的低杠杆现象，管理者能力的差异是导致公司采用“低杠杆”策略的重要原因。

关键词：低杠杆、管理者能力、DEA效率、Logistic回归

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目71371113；教育部人文社会科学青年研究基金项目12YJC790251

在线出版日期：2015-04-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：103-107