养老基金在公司治理结构中的作用

摘要：

@@养老基金等机构投资者在公司治理结构中的作用，一直是学术界十分关注的问题。在投资者保护法制不健全的国家和地区，机构投资者对企业进行监督，可能有助于改善公司治理结构。本文概述机构投资者与公司治理结构关系的理论基础，分析美国、英国及一些转轨国家养老基金或投资基金对企业的监督和影响，探讨养老基金在改善中国公司治理结构中可能发挥的作用，最后是结论性评述。
一、概述：机构投资者与公司治理结构
广义地说，关于公司治理结构，主要讨论的是企业的投资者通过何种途径保证其投资获得回报。该问题之所以重要，是因为在企业所有权与管理权分离的情况下，容易出现代理(agency)问题，即企业管理者(代理人)为了自己的利益为所欲为，损害投资者(委托人)的利益甚至使之血本无归。控制代理问题有多种办法，其中，在投资者权益保护不充分的国家和地区，所有权集中、让机构投资者加强对企业的监督，是减轻代理问题的有效方式。投资者保护的法律越不完备，所有权集中的程度可能就越大(Shleifer，Vishny 1997)。这是因为，与个人投资者相比，机构投资者可能有足够的能力和动力对企业进行监督和控制，从而保护自身的权益。应该指出，此处所有权的集中是在上市公司股份均可流通的情况下，通过市场力量形成……

机标关键词：养老基金、公司治理结构、机构投资者、企业所有权、所有权集、投资者保护、监督和控制、代理问题、投资者权益保护、转轨国家、企业管理者、个人投资者、投资基金、市场力量、上市公司、结构关系、地区、学术界、委托人、管理权

分类号：F840.67(保险)

在线出版日期：2004-01-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：53-59