"去杠杆"政策压力下企业偿还债务还是隐藏债务?

摘要：

本文以2013-2018年A股上市公司为研究样本,从微观层面考察"去杠杆"政策实施后,不同产权性质的高杠杆企业的去杠杆途径及债务风险的变化,尝试评估"去杠杆"政策效果.研究发现,"去杠杆"政策压力下,高杠杆企业降低了其负债率,并且高杠杆的国有企业和非国有企业的杠杆率均有所降低.进一步分析"去杠杆"政策下企业的去杠杆途径,发现高杠杆企业债务偿还的比例并没有显著变化.同时,高杠杆的非国有企业主要通过减少新增债务融资、增加内源融资来降低负债率,从而缓解债务风险;高杠杆的国有企业主要将债务隐藏到权益,能够在增加债务融资的同时实现形式上的去杠杆,导致债务风险上升.本文从微观企业的去杠杆途径和债务风险的角度深入分析了"去杠杆"政策的影响,这既是对已有政策效果的评估,更是为下一轮"去杠杆"改革提供经验.

关键词："去杠杆"政策;偿还债务;隐藏债务;债务风险;产权性质

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资助基金：本文获得国家社会科学基金一般项目"公司治理、管理层权力与企业薪酬差距激励效应";国家社会科学基金重大项目"新形势下地方债务风险管控的目标、难点与实现路径研究";国家自然科学基金面上项目"08年金融危机后我国金融效率下降与国有企业改革"

在线出版日期：2021-09-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：145-162