从资产负债表角度考察人口结构的宏观含义

摘要：

中国“人口红利”趋于弱化的主要影响是低利率格局将逐步发生改变，从而提高负债方融资的整体成本，这反过来将对资产方投资配置产生冲击。为此，本文从国家资产负债表的角度考察人口结构变迁的宏观含义，人口红利趋于消失意味着融资杠杆能力的弱化以及投资效率的降低，这将导致一个经济体合适的、可持续的潜在增长率逐步呈现下行态势。人口结构对国家资产负债表的冲击也限制了政策的腾挪空间，经济增长中枢速度的平稳回落以及通货膨胀中枢水平的上升，意味着决策者如果以低物价和高增长组合作为政策目标，将可能导致紧缩过度或刺激过度。

关键词：国家资产负债表、融资风险、资产价格、杠杆率

分类号：F830.99(金融、银行)

在线出版日期：2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：104-108