发行定价制度与IPO折价

摘要：

本文通过研究2009年新股发行制度改革（《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》）对新股发行的影响，探讨了发行制度与新股定价等相关问题。本文发现改革后新股发行价上升使得首日折价水平显著下降，同时新股发行价与反映公司质量的财务特征变量相关度增强。本文的实证结果表明2009年的发行制度改革对于IPO市场价格发现机制的完善具有贡献，进一步揭示了在中国股市的发展历程中，一级市场价格发现制度的欠缺是IPO高折价以及IPO价格结构性失衡的重要原因之一。

关键词：首次公开发行、发行制度改革、IPO折价

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金面上项目71072049

在线出版日期：2012-04-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：73-85