内生货币和"中国之谜":基于存量-流量结构的新解说

摘要：

外生货币供给是主流理论分析的一个缺陷.本文考察了内生货币理论的起源、发展、争论和症结,提出一个基于宏观存量-流量结构的资产抵押和收入预期一致的内生货币假说,重新解释了货币数量论和收入流通速度.由此对M2/GDP的"中国之谜"提出新的解释:水平高源于高投资、高负债、低工资份额和低资本回报的增长模式;而持续上升源于增长数量和增长质量的不一致,在缺乏企业破产机制和资产价值重估的情况下,形成经济增长越快、居民储蓄越多而不良信贷越高的悖论,固定汇率制下的外汇占款大幅攀升恰好弥补了企业的现金流不足,并进一步造成M2/GDP畸高.

关键词：内生货币、资产抵押、收入预期、"中国之谜"

分类号：F8(财政、金融)

资助基金：国家社会科学基金06&ZD028

在线出版日期：2008-05-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：28-40