企业风险预期与投资策略选择——基于年报文本挖掘的实证研究

摘要：

合理的投资组合有利于提高资源利用率、实现资源的优化配置.企业如何将现有资产在实体投资和金融投资之间合理分配,是实现企业长久发展的关键所在.鉴于此,本文以2010-2018年沪深两市上市企业为研究样本,运用计算机文本挖掘技术并结合情感分析,测算企业风险预期指数,实证研究了企业风险预期对投资策略选择的影响机制和内在逻辑.研究结果表明:当市场风险预期和财务风险攀升时,企业倾向于选择增加金融投资而降低实体投资的投资策略;企业市场风险预期的攀升导致了风险资产规模扩大进而促进金融投资,而财务风险预期增加了金融投资收益进而促进金融投资,但实体投资成本和实体投资收益皆不是企业风险预期影响实体投资的中介因子;税收优惠缓解了财务风险预期对实体投资的抑制效应和减小了对金融投资的驱动效应,融资约束减小了财务风险预期对金融投资的驱动效应,公司治理机制减小了市场风险预期对金融投资的驱动效应;企业风险预期对实体投资和金融投资的影响程度与市场化程度、政府干预程度和经济发展水平相关.本文研究明确了企业风险预期攀升时,企业投资策略的选择倾向,从而为政府振兴实体经济,防止企业"脱实向虚"提供了方向指引.

关键词：企业风险预期、投资策略选择、计算机文本挖掘

所属期刊栏目：44

分类号：F831.4(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;贵州省哲学社会科学规划一般课题;贵州省哲学社会科学规划重大课题

在线出版日期：2022-05-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：122-140