机构投资者"分心"与公司杠杆操纵

摘要：

本文以机构投资者在其投资组合中注意力分配差异而产生的不同"分心"程度作为识别监督外在变化的手段,验证了其对企业杠杆操纵的重要影响.研究发现,上市公司会趁机构投资者"分心"而监督弱化时实施更多杠杆操纵行为,经稳健性检验后该结论依然成立.影响机制分析发现,机构投资者"分心"通过弱化其监督治理效应、降低公司股价信息含量进一步加剧企业杠杆操纵现象,使得企业得以隐藏真实杠杆水平,从而促使企业以更低的成本获得所需的债务筹资,但也为企业的未来埋下隐患,致使企业潜在债务违约风险与财务风险增大.此外,在机构投资者"分心"加剧企业杠杆操纵的关系中,"去杠杆"政策实施和去杠杆压力发挥了正向调节作用.本文丰富了机构投资者"分心"经济后果研究,也为监管部门强化对企业监管提供了重要启示.

关键词：机构投资者"分心"、注意力分配、企业杠杆操纵

所属期刊栏目：44

分类号：F275.5(企业经济)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;国家自然科学基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2022-03-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：159-175