纳税信用评价的债券市场反应

摘要：

本文从债券市场角度分析了纳税信用评价对于债券市场参与者的影响,以此来分析纳税信用评价的激励效应与治理效应.具体地,以2015-2019年银行间与交易所企业债券为研究对象,实证检验发现:较高纳税评级企业的债券发行成功率较高,同时有着较低的信用利差与较高的信用评级.机制检验发现,较高纳税评级企业能够获得更多的政府补助与更大的银行信贷规模,继而缓解了企业的融资约束并降低企业未来的违约风险,从而体现出一定的激励效应.进一步地,较高的纳税评级降低债券信用利差的作用在大股东持股比例低、不存在基金持债、非四大审计以及业务部门数量多的企业中更加显著,体现出一定的治理效应.纳税评级降低债券信用利差的作用主要体现在非国有企业中.

关键词：纳税信用评级;债券信用利差;激励效应;公司治理

所属期刊栏目：43

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金项目"信用评级的信息效应与功能效应:基于信用评级机构异质性视角";国家自然科学基金项目"文化与家族企业控制权和管理权的分配:理论分析和实证检验";教育部人文社会科学规划项目"信用评级调整、市场中介与企业战略选择"

在线出版日期：2021-11-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：119-137