超额商誉对控股股东股权质押行为的影响

摘要：

本文研究了超额商誉对控股股东股权质押行为的影响.研究表明,当超额商誉规模更大时,控股股东通过股权质押进行外部融资的规模更大.其产生影响的原因在于超额商誉规模越大,会使得股价高估程度越大,进而使得控股股东股权质押的规模更大.该结论表明,超额商誉的支付能为控股股东股权质押创造更为有利的条件,进而导致企业愿意在并购交易中支付更高成本.在进一步的分析中,研究了高额商誉资产与超额商誉的关系,研究表明,拥有高额商誉资产的企业超额商誉规模越大,并且拥有高额商誉资产的上市公司股价高估程度更大,进而使得有融资需求的控股股东股权质押的规模更大;基于审计质量的异质性分析发现,超额商誉对于控股股东股权质押行为的影响在低质量审计组更显著;基于产权性质的异质性分析发现,相较于国有企业,超额商誉对控股股东股权质押行为的影响在民营企业中更显著.同时,进一步的研究还发现,控股股东在超额商誉规模较大时质押股权是高风险行为,因为超额商誉规模越大,会使得股票价格在未来期间大幅下跌的风险增加.

关键词：超额商誉、股权质押、股价高估

所属期刊栏目：43

分类号：F270(企业经济)

资助基金：厦门大学中央高校基本科研业务费专项资金资助项目"中小企业高质量发展的理论与政策研究"20720201062

在线出版日期：2021-08-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：177-192