控股股东股权质押、投资效率与公司期权价值

摘要：

本文以2003-2017年中国A股上市公司为研究样本,分析了控股股东股权质押对上市公司投资效率及公司期权价值的影响.研究发现,控股股东股权质押不利于公司更好地把握投资机会,抑制了公司投资支出—投资机会敏感性;控股股东股权质押不仅加剧了企业过度投资,尤其是面临较差投资机会企业的过度投资,也恶化了企业投资不足,尤其是面临较好投资机会企业的投资不足;对于投资机会较好的公司,控股股东股权质押对公司增长期权价值影响不显著,而对于投资机会较差的公司,控股股东股权质押对公司清算期权价值的影响显著负相关.进一步研究发现,融资约束和市场化环境对控股股东股权质押与投资支出一投资机会敏感性之间关系具有异质性的调节作用.

关键词：控股股东、股权质押、投资效率、公司期权价值

所属期刊栏目：41

分类号：F275.5(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金71572167

在线出版日期：2020-01-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：123-139