信任断裂:投资者—基金经理关系对投资者行为的影响

摘要：

与传统基金研究关注业绩对投资者决策的影响不同,本文通过研究基金业“奔私潮”来揭示信任及关系在投资决策中的重要性.本文将基金经理“奔私”作为对投资者信任的冲击事件,研究当原来的投资者—基金经理关系被“奔私”中断时,基金资金流的变化.研究发现:(1)基金经理“奔私”后,即便基金业绩没有变化,基金资金流也会下降,半年后资金流出超过基金资产的18％;(2)原基金经理管理某基金时间越长,该基金资金流下降越多;(3)个人投资者对关系中断的反应更敏感、撤资更多.进一步研究表明,资金流下降并非基金业绩变差造成,也无法用资金流入(申购)减少、市场异常波动或赎回异象加以解释.本文证据表明,投资者非常重视与基金经理之间的信任关系,即便基金业绩不受“奔私”影响,他们也会因关系的中断而赎回资产,公募基金业因信任断裂而造成社会财富远离.本文对正在深受“奔私潮”困扰的基金管理者、基金投资者以及政策制定者具有现实意义.

关键词：信任、投资者—基金经理关系、“奔私潮”、基金资金流

所属期刊栏目：40

分类号：F830.9(金融、银行)

在线出版日期：2018-12-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：168-184