证券监管处罚、公司印象管理与CEO过度投资

摘要：

证券监管处罚作为公司外生冲击事件,直接或间接影响违规公司未来的会计与财务行为.本文选取2006-2014年中国A股上市公司违规监管数据为研究样本,基于行为金融学理论,从声誉修复角度考察证券监管处罚对违规公司投资行为的影响.研究发现:(1)与未受处罚的公司相比,违规公司被处罚后倾向于过度投资,通过激进的投资行为对冲处罚的负面影响,借以修复公司受损形象,但导致公司投资效率下降,损害投资者利益;(2)CEO学历水平越高,上述现象越严重;(3)公司内部治理机制并未能有效约束高学历CEO的刺激反应.最后,使用匹配后双重差值分析、样本自抽样回归分析,以及不同子样本、不同匹配变量多重检验分析后,结果一致稳健.本文立足企业微观经济行为,拓展了证券监管处罚经济后果的研究视角.

关键词：证券监管、声誉机制、CEO、过度投资

所属期刊栏目：39

分类号：F275.5(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金71272201

在线出版日期：2017-03-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：66-84