资本结构、产权性质与股票流动性

摘要：

公司财务与市场微观结构理论交叉研究日趋流行,本文从一个新颖的视角,以近期国内A股市场流动性匮乏为背景,从公司财务角度出发研究资本结构对股票流动性的影响.实证结果表明,资本结构和股票非流动性呈倒U型关系.进一步考虑我国上市公司产权性质后,发现国有企业资本结构对股票非流动性指标的影响更弱.此外,在倒U型关系中,流动负债起到了主要作用.综合研究结论,本文认为,虽然公司负债融资可带来税盾效益,但伴随着流动性下降却带来了流动性成本.适当降低财务杠杆可以提高股票流动性.倘若公司有内部好消息时,公司会有很强的意愿将消息传递给市场投资者,从而提高股票流动性.

关键词：资本结构、股票流动性、产权性质、信息不对称、融资歧视

所属期刊栏目：38

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2016-07-05（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：153-164