知情交易概率能够测度信息风险吗?——以并购公告前后的信息效应为例

摘要：

本文利用2004～2008年的86起并购重组事件考察了并购公告前后信息结构的变化.发现在并购公告之前,存在显著的信息泄漏.本文检验了并购公告前后知情交易概率(PIN)的变化,发现并购公告前的PIN低于并购公告后的PIN,从而表明PIN无法准确地反映信息不对称程度,因而PIN并不是衡量信息不对称的很好指标.另外.买卖价差在并购公告之前逐渐上升,并购公告之后逐渐下降,因此,买卖价差能够较好地反映信息结构的变化.

关键词：知情交易概率、信息不对称、买卖价差、并购公告

分类号：F224(经济计算、经济数学方法)

在线出版日期：2011-06-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：139-146