证券投资基金投资风格对心理账户的门限效应

摘要：

针对国内证券投资基金的风格漂移现象,本文引入Hansen(1999)面板门限计量经济模型,对Fama-French三因子模型进行估计,以揭示基金投资风格漂移与投资者心理账户之间的非线性关系.发现基金投资决策并非依赖于自身的当前收益,而是依赖于持仓调整后市场平均收益,这是基金投资风格周期性漂移和趋同的主要原因.基金风格在市场收益为-0.073和0.182处发生普遍调整:在高于0.182或低于-0.073时,基金都更偏好大盘股和高账面市值比股票.这一结果与前景理论中的心理账户效应相符,而并非完全是羊群效应导致.

关键词：前景理论、投资风格漂移、门限面板数据模型

分类号：F832(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;教育部人文社会科学研究项目;中国博士后科学基金特别资助项目;中国博士后科学基金;湖北省软科学研究项目;武汉市软科学研究计划;湖北省人文社科;中央高校基本科研业务费专项

在线出版日期：2010-12-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：123-130