双重上市、信号幻觉与融资效应

摘要：

H股公司纷纷回归A股市场双重上市,已成为中国资本市场引人瞩目的新现象.本文在Cantale(1996)和Fuerst(1998)信号理论的基础上,构建了中国公司双重上市的"信号假说",并进行实证检验.研究发现,"双重上市"行为传递的高质量公司信号并不真实,"A+H"公司与其他A股公司实际质量并无明显差异,但凭借其"双重上市"公司的特殊身份,以及内地投资者对双重上市公司的"信号幻觉","A+H"公司仍然获得了比其他A股公司更高的市场估值."双重上市"行为所带来的巨大融资效应,正是吸引H股公司回归A股市场的一个主要动因,但"信号幻觉"问题的存在,也埋下了少数低质量H股公司利用双重上市回到A股市场高价圈钱的隐患.

关键词：双重上市、信号幻觉、融资效应

所属期刊栏目：32

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目;福建省自然科学基金

在线出版日期：2010-08-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：117-124