非理性股价与企业投资行为:来自中国上市公司的经验证据

摘要：

股票价格的非理性变化是否会对资本配制产生重要影响呢?本文试图从实证的角度回答这一问题.利用一个面板VAR,模型,我们发现,对于高流通股比例的企业,与基本因素相正交的Tobin”s Q冲击对投资有显著影响.但是,方差分解显示,投资波动中可由Tobin”s Q解释的比例很低.这些证据意味着,非理性的股价变化虽然会对真实投资产生影响,但其作用相当有限.结果还显示,股价的非理性变化主要通过迎合渠道,而非股本融资渠道影响投资.

关键词：非理性股价、企业投资、Tobin’s Q

分类号：F830.91(金融、银行)

在线出版日期：2008-11-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：16-25