香港离岸人民币市场的发展对境内外人民币定价的影响

摘要：

本文以境内人民币远期市场(CNY DF)、境外NDF(无本金交割远期)市场和香港人民币远期市场(CNH DF)为研究对象,从理论上分析了三个市场间的联动机制和套利活动；在实证层面,不仅使用Granger因果检验分析了CNH市场、NDF市场、在岸市场之间的价格引导关系,还建立计量模型分析了CNH市场的发展对NDF和在岸DF之间价差变化的影响.实证结果表明,CNH价格对在岸远期、即期和NDF价格均有报酬溢出效应,是信息传导的重要枢纽,并加强了在岸即期对NDF价格的引导作用;此外,CNH的发展对NDF-DF之间的价差缩小也起到了显著的影响.

关键词：离岸人民币市场、NDF、套利机制、Granger因果检验

分类号：F822.2(货币)

资助基金：国家社会科学基金青年项目"美元国际供应量的数额估算、决定机制及其经济影响"10CJL037

在线出版日期：2013-07-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：9-14,34