机构投资者竞争与市场信息效率

摘要：

投资主体机构化已逐渐成为全球金融市场的一个显著特征.在此背景下,可利用赫芬达尔指数构建一个新的机构投资者竞争度指标,并深入考察机构投资者竞争程度对市场效率的影响.基于2003-2011年的沪深两市数据,我们发现,机构投资者竞争越激烈,市场信息效率越高,这体现在如下方面:股价行为更接近随机游走；股票高频买卖价差更小；公司盈余公告后的股价漂移程度明显降低.相关研究得出的结论有清晰的政策含义,即我国监管部门应该大力推动机构投资者的发展,通过理性投资者对信息的竞争和利用,使得市场价格更充分吸收市场信息,从而使得信息效率与定价效率得以提高.

关键词：机构投资者、金融市场、信息效率、方差比检验、赫芬达尔指数、买卖价差

所属期刊栏目：32

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金面上项目“机构投资者、交易制度与信息效率”71173078

在线出版日期：2013-09-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：28-34