货币政策、投资者情绪与股票市场流动性研究——基于TVP-SV-VAR模型的实证分析

摘要：

货币政策与投资者情绪是影响股票市场流动性的显著因素.考虑到经济结构时变性,本文构建TVP-SV-VAR模型,以量化分析的视角从冲击时间、响应程度、持续期三个维度考察货币政策、投资者情绪对股市流动性的时变非线性效应.研究表明:第一,货币政策处于适度宽松时,会改善股票市场流动性;相反,货币政策处于适度紧缩时,会降低股票市场流动性.第二,随着利率市场化改革的深入,价格型货币政策对股票市场的流动性调节效果更具有有效性.第三,投资者情绪提高使得股票市场流动性增加;反之,投资者情绪下降使得股票市场流动性减弱,但在不同时间点冲击程度和冲击时间存在一定差异.

关键词：货币政策、投资者情绪、股市流动性、TVP-SV-VAR模型

资助基金：国家自然科学基金71663062

在线出版日期：2022-04-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：142-145,前插2