煤炭便利收益的期权价值研究

摘要：

煤炭便利收益可以用无风险利率与煤炭期货合约价格增长率之差表示,且期权特征能更好地解释煤炭实际便利收益.根据持有成本理论,运用郑州商品交易所郑煤日交易数据,验证市场参与者持有煤炭现货可以获得便利收益.实证结果表明:不同交割日的煤炭期货对应的便利收益不同,距离煤炭期货交割日越长,煤炭便利收益波动越小,煤炭便利收益存在均值回复特征;煤炭便利收益主要由期权价值决定,具备看涨期权特性;资产转换周期越大,标的资产波动率越大,产生的转换期权的价值也越大.市场参与者可以根据煤炭便利收益的变化规律,灵活地选择煤炭期货和煤炭现货交易策略,获得期权价值.

关键词：煤炭便利收益、动力煤期货、期权价值

分类号：F830.9;F224;F726.2

资助基金：国家自然科学基金;陕西省科学技术研究发展计划;陕西省留学人员科技活动择优资助项目

在线出版日期：2018-01-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共4页

页码：130-133