有为高管、过度自信CEO与股价崩盘风险——合谋观与制衡观

摘要：

CEO与管理层属于有机整体,二者既存在制衡关系,又可能发生合谋.根据合谋观,CEO处于科层结构顶端,容易成为高管团队拉关系、迎合的对象,极大地削弱异质性团队资源多样性的优势,对于过度自信CEO非理性行为积极响应.根据制衡观,有为管理者基于自身优势、个体意识以及价值观驱动,尽可能地发挥自己管理才能,避免过度自信CEO的非理性行为带来的后果.因此,亟待检验有为高管究竟对过度自信CEO与股价崩盘风险之间的关系如何发挥作用.将过度自信CEO与有为高管视为有机整体,将高管团队能力引入CEO过度自信与股价崩盘风险关系分析框架,选取2007年至2017年沪深A股上市公司为研究样本,构建多元回归模型,实证检验有为高管和过度自信CEO对于股价崩盘风险的影响,探讨有为高管对于过度自信CEO究竟是发挥制衡作用还是合谋效应.并从上市公司战略选择、非效率投资、运营效率和管理层权力4个维度,识别有为高管和过度自信CEO发挥作用的经营环境.研究结果表明,过度自信CEO会加剧公司股价崩盘风险,而有为高管有助于抑制过度自信CEO对于股价崩盘风险的负向影响,验证了有为高管制衡观;CEO过度自信在进攻型战略下更可能加剧公司股价崩盘风险,相应的,有为高管有助于抑制进攻型战略公司CEO过度自信对股价崩盘风险的负向影响;CEO过度自信在非效率投资公司更可能加剧公司股价崩盘风险,相应的,有为高管有助于抑制非效率投资公司CEO过度自信对于股价崩盘风险的负向影响;有为高管在高营运效率公司更能发挥制衡作用,从而高营运效率公司的有为高管更有助于抑制CEO过度自信对股价崩盘风险的负向影响;有为高管在管理层权力高的公司更能发挥制衡作用,从而管理层权力高的公司的有为高管更有助于抑制CEO过度自信对股价崩盘风险的负向影响.研究结果丰富了高管团队对于股价崩盘风险影响的研究,构建了过度自信CEO与有为高管为整体的理论分析框架.

关键词：有为高管、过度自信CEO、股价崩盘风险、合谋观、制衡观

所属期刊栏目：35

分类号：F272(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;安徽省自然科学基金

在线出版日期：2022-08-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：147-160