现金股利政策、代理成本与公司绩效

摘要：

从现金股利代理理论的视角考察上市公司现金股利政策的经济影响,为资本市场股利政策改革提供重要依据.基于2004年至2012年中国沪、深股市A股上市公司数据,以管理费用率、资产周转率和其他应收款占比度量上市公司管理层与股东之间的第一类代理成本和控股股东与中小股东之间的第二类代理成本,采用多元回归分析和中介效应检验程序,实证检验现金股利通过两类股权代理成本的中介作用影响上市公司绩效的内在机理.研究结果表明,现金股利显著降低两类股权代理成本,继而提高上市公司绩效,两类股权代理成本在现金股利影响公司绩效的过程中发挥显著的部分中介作用,现金股利政策从总体上表现出治理效应占优.适度的现金股利不仅有利于中小投资者利益保护,而且有助于公司价值的提高.

关键词：现金股利、公司绩效、代理成本、治理效应、中介效应

所属期刊栏目：28

分类号：F275(企业经济)

资助基金：the National Natural Science Foundation of China71473157,71273164;Innovation Program of Shanghai Municipal Education Commission14YS100;2012 Program for Training Young Teachers in Shanghai Colleges and Project 085 of Shanghai CollegesZ085YYJJ13069;国家自然科学基金71473157,71273164;上海市教委科研创新项目14YS100;2012年上海高校青年教师培养资助计划项目;上海市高校“085工程”项目Z085YYJJ13069

在线出版日期：2015-04-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共15页

页码：96-110