创业投资的治理作用：基于代理成本视角的实证分析

摘要：

选取2004年至2012年中国沪、深两市首次公开发行上市的1216家公司作为研究对象，采用相关分析、多元回归分析和工具变量等多种统计分析方法，从代理成本视角探讨创业投资对中国上市公司的治理作用。从总体上检验创业投资参与对中国上市公司代理成本的影响，进一步检验创业投资的参与程度和背景特征是否影响其治理作用的发挥。研究结果表明，有创业投资机构参与的上市公司，其代理成本显著低于无创业投资机构参与的上市公司；创业投资的参与程度越深，即创业投资机构家数越多、持股比例越高、投资期限越长，上市公司的代理成本就越低；与本土背景的创业投资机构相比，外资背景的创业投资机构更能降低上市公司的代理成本。研究结论对上市公司、创业投资机构和政策制定者具有重要借鉴意义和参考价值。

关键词：创业投资、代理成本、公司治理、上市公司

分类号：F276.6(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金71302090；中国博士后科学基金2013M531622；山东大学自主创新基金2013GN005

在线出版日期：2014-08-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：50-60