基于M-Copula-GJR-VaR模型的黄金市场最优套期保值比率研究

摘要：

基于VaR的风险测度方法既侧重收益的负向波动风险,又可通过置信水平的设定满足有不同风险偏好的投资者的需求.以具有金融和商品双重属性的黄金为实证对象,充分考虑现货和期货市场的非对称性、两者之间的协整关系以及非线性相关的特征,以风险最小化为原则,建立M-Copula-GJR-VaR动态套期保值比率估计模型.采用中国市场现货价格和期货价格数据,对比分析M-Copula-GJR-VaR模型与CCC-GARCH-VaR模型、DCC-GARCH-VaR模型、Clayton Copula-GJR-VaR模型和Gumbel Copula-GJR-VaR模型的套期保值比率和套期保值效果.研究结果表明,经过4年多的发展,套期保值效率处于0.672～0.704之间的中国黄金期货市场还不成熟,套期保值功能的发挥有待提高；采用M-Copula-GJR-VaR模型估计的套期保值比率最优且套期保值效果最好,应用该模型进行黄金市场套期保值操作,可达到以相对较少的套期保值成本较大程度地规避现货市场价格风险的目的.

关键词：黄金期货、套期保值比率、非线性相关、M-Copula-GJR-VaR模型

所属期刊栏目：26

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金71221001;国家软科学研究计划2010GXS5B141;教育部创新群体项目IRT0916;湖南省自然科学基金09JJ7002

在线出版日期：2013-05-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：90-99