考虑收益率自相关特征的存货质押动态质押率设定

摘要：

异于收益率弱相关的有效金融市场假说,以现货交易为主的质物市场收益率往往存在显著的自相关.从金融时间序列一般规律出发,分析质物市场收益率序列统计特征,以场外现货交易为主的螺纹钢日数据为例,模型化收益率序列自相关性和异方差性特性,建立尖峰厚尾分布下的AR(1)-GARCH(1,1)-GED模型；提出置于多风险窗口下度量未来质押期内钢材价格风险水平,给出同时考虑收益率自相关性和波动率时变性的长期风险VaR计算解析式,得出与银行风险承受能力相一致的质押率；基于失效率法则建立长期风险的碰撞序列函数,回测多风险窗口下长期VaR值.实证分析和回测显示,与现有其他模型相比,引进系数K值后的模型能显著提高银行风险覆盖率,且能显著降低银行效率损失,为银行提供一种动态质押率风险管理框架,模型确定的多风险窗口质押率与朱来螺纹钢最低价值呈显著正相关.

关键词：AR(1)-GARCH(1,1)-GED、长期风险VaR预测、动态质押率、模型评价

所属期刊栏目：25

分类号：F830.56(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金71003082;全国博士后基金20080430602;教育部博士点基金200806131007;中央高校基本科研业务费专项资金科技创新项目SWJTU11CX081;四川科技计划软科学项目2010ZR0028;复旦大学经济学院985平台项目

在线出版日期：2012-08-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：91-101