基于Copula函数的ETF流动性风险与市场风险相依性分析

摘要：

以截至 2009 年 12 月 18 日在上海证券交易所和深圳证券交易所公开发行的易方达深证 100ETF、华夏中小板 ETF、华夏上证 50ETF、华安上证 180ETF、华泰柏瑞上证红利ETF共5只交易型开放式指数基金为研究对象,度量指数基金的流动性风险和市场风险,并以GARCH (1,1) 对风险的边缘分布进行建模,同时应用Copula函数的相关系数分别对不同指数基金的流动性风险和市场风险的相依性进行度量.实证研究表明,指数基金的流动性风险和市场风险都呈现出波动聚集的特性,华安上证 180ETF 的流动性风险和5只ETF的市场风险均具有尖峰厚尾的分布特性.在证券市场牛市时,华夏上证 50ETF 和华安上证 180ETF 的流动性风险与市场风险呈现负相依的特性,而华泰柏瑞上证红利ETF、易方达深证 100ETF 和华夏中小板ETF的流动性风险与市场风险呈现正相依的特性;在证券市场熊市时,指数基金的流动性风险与市场风险均呈现正相依的特性.

关键词：Copula、交易型开放式指数基金、流动性风险、市场风险、相依性

所属期刊栏目：23

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金07AJL005;教育部博士点专项科研基金20070532091;教育部人文社会科学规划项目09YJC630063

在线出版日期：2010-12-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：94-102