人民币汇率与股票市场波动溢出效应研究

摘要：

采用BVGARCH-BEKK模型,结合LR似然比检验和Wald检验,实证研究人民币汇率与股票市场之间的波动溢出效应.采用1997年1月1日～2008年12月31日人民币对美元中间价和上证A股指数的日交易数据,并考虑到2005年7月21日人民币汇率形成机制改革这一事件可能产生的结构性影响.划分为汇改前和汇改后两个子样本区间,深入分析人民币汇率与上证A股之间的波动溢出效应.实证结果表明,人民币汇率与股票市场之间存在波动溢出效应,且在汇改前和汇改后的表现不同;汇改前表现为显著的从汇率到股市收益率的波动溢出,汇改后主要表现为显著的从股市收益率到汇率变动率的波动溢出,汇改后汇率与股票市场之间的联系有所增强.针对实证结论,分析其背后的经济制度因素,并且得出一些政策启示.

关键词：人民币汇率、股市收益率、波动溢出效应、BVGARCH-BEKK

所属期刊栏目：22

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金70673116;教育部人文社会科学重点研究基地重大项目05JJD790075;国家社会科学基金07BJY167;中山大学985工程产业与区域发展研究创新基地项目;广东省普通高校人文社会科学重点研究基地项目;上海立信会计学院中国立信风险管理研究院项目

在线出版日期：2009-07-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：104-112