注册制下IPO定价效率探索

摘要：

注册制改革下,新股发行的决定权由监管部门转移到市场手中是证券业回归市场的一次重要试水.本文以科创板2019年7月～2021年3月179家上市公司为样本,通过随机前沿模型测算IPO定价效率,从投资者情绪、承销商选择和公司质地等三个方面剖析IPO定价效率影响因素.研究发现:至2021年3月,科创板IPO定价均值效率仅有69.60％,高偏公司内在价值;在众多影响因素中,承销商选择因素影响程度最大,承销行业"只荐不保"现象严重,头部券商缺少社会责任意识,导致IPO股价偏高;从投资者情绪角度分析,定价的高偏一方面来源于投资者分歧,反映出市场对IPO定价的低认可度,另一方面受投资者的非理智性干扰,投资者缺少专业的金融知识,易陷入"从众"投资中.

关键词：IPO定价效率、科创板、随机前沿模型、随机森林

分类号：F83(金融、银行)

在线出版日期：2022-10-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共4页

页码：58-61