高管激励与代理成本——基于上市公司的经验证据

摘要：

在新一轮深化国有企业改革大背景下,以2003年至2019年上海证券交易所与深圳证券交易所全部A股上市公司为研究对象,对薪酬激励和股权激励如何影响代理成本进行理论分析和实证检验,结果发现:高管激励具有"融资效应",但不具有"营运效应".高管激励在降低外部的财务费用(债务人代理成本)方面发挥了积极作用,但在降低内部的管理费用和销售费用(经理人代理成本)方面,薪酬激励和股权激励都没有发挥出积极作用.应提高高管激励强度,使高管的利益目标与股东的利益目标更紧密地联系在一起;完善高管激励机制,压缩高管通过在职消费、对外捐赠、非效率投资等方式谋求私利的空间;加强上市公司和资本市场监管,提高上市公司质量和资本市场效率,使股票价格能够充分地反映公司利润和股票价值.

关键词：薪酬激励;股权激励;代理成本;融资效应;营运效应

所属期刊栏目：37

分类号：F275.5(企业经济)

资助基金：湖北省哲学社会科学基金项目"治理结构、财务政策与公司价值"项目编号:HBSK2018041

在线出版日期：2021-08-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：27-35