流动性风险调整的信用违约互换定价

摘要：

根据实证文献对信用价差之谜的解答,构建了考虑流动性风险影响的可违约债券定价模型,分离了信用价差中所包含的违约风险与流动性风险,并在此基础上得到了流动性风险调整的信用违约互换定价.由于排除了流动性风险的干扰,实现了对信用违约互换更为精确的定价.利用中国企业债券市场数据,分别估计了考虑流动性风险影响和忽略流动性风险影响下的违约强度参数,并据此计算了两种情况下的互换价格.结果表明,忽略流动性风险会导致对高信用级别公司债券,特别是到期期限较短的高信用级别公司债券违约率的高估,进而造成信用违约互换初始定价的高估.

关键词：流动性风险、可违约债券、信用违约互换、随机系统、定价

所属期刊栏目：34

分类号：N945.12;F830.9(系统科学)

在线出版日期：2006-12-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：117-122