投资者情绪、市场流动性与股市泡沫——基于TVP-SV-SVAR模型的分析

摘要：

基于2006年1月～2015年12月中国宏观经济和股市的月度数据,采用协整理论和误差修正模型度量股市泡沫,运用主成分分析法构建了投资者情绪综合指数,并结合TVP-SV-SVAR模型分析了投资者情绪、市场流动性对股市泡沫的动态影响效应.研究表明,投资者情绪、市场流动性与股市泡沫之间的关系呈现显著的时变性;市场流动性在牛市中受投资者乐观情绪影响较熊市中受投资者悲观情绪的影响更显著;投资者情绪对股市泡沫的影响不确定,但在股市上行时期影响持续期较长;市场流动性对股市泡沫有正向影响且短期效应明显,流动性紧缩容易刺激泡沫破裂.

关键词：投资者情绪、市场流动性、股票价格泡沫、TVP-SV-SVAR模型

所属期刊栏目：31

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;安徽省高等学校自然科学研究项目;江苏省普通高等学校研究生科研创新计划

在线出版日期：2016-07-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：107-117