产融结合与民营企业投资效率——基于A股上市公司的经验研究

摘要：

本文基于2008-2018年中国民营企业上市公司数据,运用动态面板数据模型和中介效应模型,从理论和实践两个角度探究产融结合对民营上市公司投资效率的影响,并从企业内外部环境探讨了其对两者间的异质性影响.研究发现:中国民营企业借助产融结合一定程度提高了企业投资效率,并且产融结合从融资约束、企业家信心程度和风险承担能力的中介传导途径影响企业投资效率;基于企业、行业和地区层面因素所展开的异质性检验表明,代理问题小、存货持有高和流通股比例高的企业借助产融结合更能促进企业投资效率的提升,另外行业竞争程度和地区市场化程度高的企业,产融结合对企业投资效率的促进作用更加明显.

关键词：产融结合;投资效率;民营企业;系统GMM

资助基金：本文得到国家社会科学基金重大项目"抑制产能过剩与治理重复建设对策研究"09&ZD026

在线出版日期：2021-09-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：38-53