人民币汇率波动与中国股市的风险传染效应——基于惩罚分位数回归与网络模型
本文分析了汇率波动对股票市场产生风险传染效应的传导机制和渠道,在此基础上运用分位数回归方法考察了人民币汇率及国外营收、外汇占款等一系列汇率相关变量对上证50样本股的风险传染效应.本文借鉴了Adiran和Brunnermeier(2008)的条件风险价值表达式,并将其与LASSO算法结合分两步构建人民币汇率与上证50样本股间的风险传染复杂网络模型,并对个股的系统风险贡献进行量化分析.研究表明:(1)投资者预期的变化是人民币汇率波动对中国股市产生风险传染效应的主要传导路径,资本项目波动与货币供应量的影响同样显著.(2)美元兑人民币中间价的波动对中国股市的影响程度大于人民币汇率指数对股市的影响程度.(3)个股总市值、收益率的波动率、隐含波动率指数与美元兑人民币中间价对个股的系统风险贡献存在显著正向影响,而其他指标则对个股系统风险贡献存在显著负向影响.(4)金融行业小市值个股相较于金融行业大市值个股、非金融行业个股具有较高的系统风险贡献.
汇率波动、风险传染、分位数回归、复杂网络
F832.51;F224.9;C813
国家社会科学基金16BJY166
2020-05-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
共10页
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