中国债务资本配置效率研究——以上市制造业企业为例

摘要：

本文利用2009-2016年中国上市制造业企业的年度财务报告,考察了直接融资和间接融资与企业生产能力和杠杆水平的关系,结果发现,中国制造业企业取得银行贷款时面对信贷配给问题,总体来看信贷配给现象较为严重,而债券发行作为直接融资工具改善了这种资源错配现象.但是改善的效果并不稳定,受到宏观调控政策的影响较大.本文进一步按照所有制类型、是否是过剩产能行业以及是否是僵尸企业三种方法将2014年数据进行分组研究发现,只有更好的地方国有企业在债务融资市场上被很好地甄别出来,而债务资金提供方,在面对不论是私有企业、非僵尸企业还是非过剩产能行业企业时,并没有选择那些更好的企业.因此直接债务融资确实改善了信贷配给行为带来的资源错配问题,但中国债券市场所发挥的作用还非常有限,且并不稳定.

关键词：直接融资、信贷配给、货币政策传导、僵尸企业

在线出版日期：2018-05-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：59-67,90