管理层权力、自由现金流量与过度并购——基于沪深上市公司并购数据的实证研究
并购作为投资的一种主要方式,是资本市场的重点研究问题.本文以2013年内发生并完成并购的上市公司为研究样本,讨论管理层权力、自由现金流量和过度并购的关系.实证研究结果显示,自由现金流量在管理层权力影响过度并购的过程中起部分中介作用,即当管理层权力较大时,管理层的私利动机更容易通过支配自由现金流量来实现,利用大量的自由现金流量进行非理性的过度并购投资,为实现管理层私利打下基础.基于此,本文建议:上市公司治理过程中应加强盈余管理,重要股东应在管理层控制情形下加强对管理层投资行为的监督,上市公司治理中可通过改进管理层激励机制降低管理层私利预期.
管理层权力、自由现金流量、过度并购、过度投资
D90;F83
2017-10-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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