信贷供给与经济波动:我国货币政策银行信贷渠道的微观检验
近年来,我国经济增速持续下滑成为全社会关注的焦点,而鉴于同期信贷增速也大幅下降,是否货币政策从紧导致银行信贷供给收缩是经济增速下滑的原因也引起争议.基于我国上市公司层面的微观面板数据,本文研究了我国货币政策冲击对银行信贷供给的影响,以及信贷供给变化对企业投资支出的影响,为我国货币政策信贷传导渠道提供了微观经验证据.基于获得外部融资(贷款或者债券)的公司样本,我们推断上市公司外部融资方式从银行贷款转向债券融资表明其面临银行信贷供给紧缩.实证结果表明,货币政策紧缩后,上市公司融资方式明显由银行贷款转向债券融资,同时公司投资也出现显著下降.另外,银行信贷紧缩对融资约束程度较高的公司更加明显.这些结果均表明,在我国目前的现实状况下,货币政策的银行信贷渠道仍然有明显的效果,政策趋紧时期的信贷供给不足是客观存在的.本文的研究在实证方法上也有所创新,提供了对银行信贷供给波动更加清晰可靠的识别,丰富了关于我国宏观经济政策对企业微观行为影响的研究.
货币政策、银行信贷渠道、企业融资方式选择
F832.4;F124.8;F037.1
2016-03-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
59-72,120
