我国上市公司并购重组股票定价合理性研究

摘要：

并购重组是世界资本市场永恒的主题,而交易定价是并购重组的核心,关系到并购重组的成功与失败.《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中明确指出“鼓励市场化并购重组”,我国将迎来新一轮并购重组热潮.现有学者对交易定价问题研究主要集中于标的资产估值方面,而对于同等地位的发行股份购买资产中股票定价这一内容鲜有关注.本文采用事件研究法,从20个交易日均价波动性、董事会决议会议召开时机的选择以及存在内部信息外溢现象三方面,分析此股票定价机制对于不同公司、不同类型的并购重组适用情况;并通过实证分析得出20个交易日股票均价受到公司股权特征、公司董事会特征、高管特征等因素影响;最后,从适当延长股票定价的时间跨度、推动股票内在价值评估、创新融资方式和优化支付方式及强化并购重组交易双方的公司治理等方面,提出改进建议.

关键词：并购重组、定向增发、股票定价、事件研究法

在线出版日期：2015-03-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：31-41,94