基于泰勒线性化的信用债券的定价及实证分析

摘要：

本文研究了信用债券的定价问题,区别于传统中“同一信用等级的债券具有相同信用利差”的观点,假设每只债券具有其独立的违约过程,以信用风险简约模型为理论框架为息票债券定价并给出其价格的闭式解.实证研究以银行间中期票据为样本,通过一阶泰勒近似将定价模型进行线性化处理,债券价格的拟合结果表明了模型在我国债券市场的有效性和泰勒线性化处理方式的合理性;基于独立和共同违约风险参数下的蒙特卡洛预测价格的比较,表明独立违约参数模型可为信用债券更准确地定价.

关键词：违约风险、信用利差、中期票据、卡尔曼滤波、泰勒近似

分类号：F832.51;F224;TP302

在线出版日期：2014-08-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：75-84,97