双重政治联系与并购溢价——基于2003—2012年A股上市公司并购事件的实证研究
企业与政府间的政治联系作为一种非正式的治理机制影响着企业的经营和财务等各方面行为.地方政府利用所有权关系和政治手段对辖区内企业的并购行为进行干涉以达成特定的政治目的,而企业也愿意通过与政府建立联系为其并购行为提供更多的资金和政策支持.而这两种作用方向相反的政治联系对企业的并购所产生的影响如何通过企业在并购中所支付的并购溢价高低反映出来？本文以2003年到2012年间在A股市场上发生的以股权为并购对象的并购事件作为研究对象,研究了两种不同性质的政治联系即政府主导的政治联系与企业主导的政治联系对不同性质的企业在并购中所承担的并购溢价高低所产生的影响.结论表明,政府主导的政治联系强度与同地并购的盈利国企在并购中承担的并购溢价正相关,而当并购转换为异地时,两者则变为负相关;企业主导的政治联系强度与民营企业在并购中承担的并购溢价正相关.
政府主导的政治联系、企业主导的政治联系、并购溢价、同地并购、异地并购
2014-04-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
共9页
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