限售股解禁的市场效应与影响因素研究——基于事件研究法和沪深300指数样本
以大小非为主的限售股解禁对A股市场究竟有无冲击？冲击程度多大？存在怎样的时间节点规律？解禁类型、解禁规模与市场环境等因素对解禁效应有无影响？本文拟采用事件研究法给予实证。基于2006年以来的沪深300指数成分股解禁样本，结果证实：限售股解禁的市场冲击效应主要在解禁前得以反应，尤以解禁当日和之前3个交易日的冲击效应最为明显；分组检验的结果除进一步证实解禁事件的冲击效应提前反应外，还表明限售股解禁类型（大小非还是大小限）、解禁规模（大于10％还是小于10％）以及市场环境（牛市阶段还是熊市阶段）等因素并没有造成解禁效应的显著性差异。多元回归分析在控制相关变量的基础上进一步丰富扩展了这一结论。文章还发现高估值的个股限售股解禁的冲击效应相对较小，并认为这与A股市场“强者恒强”的市场运行结构特征有关。
限售股解禁、超额收益率、时间规律、影响因素
F830.9(金融、银行)
2012-04-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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