公司现金持有、融资约束与投资效率

摘要：

利用1998-2016年我国A股上市公司样本数据,基于Richardson (2006)模型估算出投资不足样本,本文研究了公司现金持有对投资效率的影响及融资约束对二者关系的异质性调节作用.使用固定效应模型和异质性随机前沿模型,本文得到一致的研究结论,即公司现金持有能缓解公司投资不足的现象,从而提高公司投资效率.进一步研究发现,该影响仅存在于融资约束公司中,在非融资约束公司中结果并不显著.本文的研究表明公司现金持有和融资约束共同影响公司投资效率,支持现金持有的预防动机理论.

关键词：公司现金持有、投资效率、融资约束、异质性随机前沿模型

所属期刊栏目：16

分类号：F275;F830.59(企业经济)

资助基金：湖南省社会科学基金项目15YBA236;湖南省教育厅科研项目15C0765;湖南省普通高校哲学社会科学重点研究基地“区域金融创新研究基地”项目

在线出版日期：2018-08-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：14-21